Los TES se acercan al 13 % tras el aval al presupuesto de 2027

Los rendimientos de los TES de tasa fija subieron con fuerza este miércoles 16 de septiembre, con operaciones en títulos de distintos plazos a tasas cercanas o superiores al 12 % y algunas que rozaron el 13 %. El movimiento llegó después de que las comisiones económicas del Congreso aprobaron esta semana un presupuesto de $634,9 billones para 2027, el más alto de la historia.

El alza de las tasas, que implica una desvalorización de los bonos, responde a la forma en que se financiará ese gasto: con una mayor emisión de deuda pública en el mercado local. Este año la colocación de TES ya se amplió en $25 billones y para 2027 se proyecta una emisión interna cercana a los $150 billones. «La realidad es que plantea una emisión de deuda gigantesca», dijo Camilo Pérez, jefe de investigaciones económicas del Banco de Bogotá.

David Cubides, economista jefe del Banco de Occidente, coincidió en que «Colombia necesitará recurrir a mayores emisiones locales» y advirtió que el déficit fiscal podría acercarse al 10 % del PIB si no se adoptan medidas. Los analistas coinciden en que el mercado está a la expectativa del ajuste fiscal que prepara el Gobierno.

A la presión local se suma la externa. La Reserva Federal de Estados Unidos subió su tasa de interés a 4,25 %, en su primer aumento desde 2023, y el repunte del petróleo por el conflicto en Medio Oriente empuja al alza los rendimientos de la renta fija global. «Todos los bonos emergentes han venido corrigiendo la tasa», dijo Wilson Tovar, economista jefe de Acciones & Valores, quien descartó que se trate de una desconfianza específica hacia el Gobierno.

El trámite del presupuesto sigue abierto. Las comisiones económicas tienen hasta el 25 de septiembre para aprobar el articulado, que después pasará a las plenarias de Senado y Cámara. El Congreso tiene plazo hasta el 20 de octubre; si no llega a un acuerdo, el presupuesto quedará expedido por decreto.